Telestorm

Главная

Стикеры

Каналы

Telestorm

ДОХОДЪ

Управляющие и аналитики УК ДОХОДЪ Отбор облигаций: https://www.dohod.ru/analytic/bonds Дивиденды: https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend Чат: @dohod_invest_talks Не размещаем рекламу! Связь: @Vsevolod_Lobov

Категории

Инвестиции

ДОХОДЪ

​​В 2014 году британское правительство объявило о планах погасить множество долгов, взятых начиная еще с начала XVIII века. Эти долги существовали в форме вечных облигаций, а именно «4%-ного консолидированного займа», который в 1927 году выпустило казначейство (тогда его канцлером был Уинстон Черчилль) для рефинансирования национальных военных облигаций периода первой мировой войны. Однако эти 4%-ные бумаги включали в себя больше, чем просто долг десятилетней давности. Благодаря множеству последовательностей государственного рефинансирования и консолидации самых разных долговых обязательств они собрали в себя заимствования со времен Наполеоновских и Крымских войн, займы 1847 года для помощи Ирландии во время Великого голода, и даже деньги, выплачиваемые для компенсации рабовладельцам после принятия Закона 1835 года об упразднении рабства в Великобритании. Самым старым долгом внутри этих облигаций является правительственная помощь, оказанная после краха Компании Южных морей, вызванного паникой на фондовом рынке в 1720 году. В 2014 году канцлер казначейства Великобритании сообщил, что более 11 000 держателей этих облигаций все еще получают проценты по этому многовековому долгу. #доходъисториярынков


0
7,050

ДОХОДЪ

​​Понемногу обогащаем сервис Анализ облигаций. В начале следующей недели появится возможность выбирать отображаемые столбцы. Можно будет легко сравнивать, например, доходность к погашению, текущую доходность, простую доходность, доходность без учета реинвестирования, долю прибыли от реинвестирания в общем ожидаемом доходе (полезный показатель риска реинвестирования) и вообще почти все что угодно. Напоминаем, что уже реализован поиск замен/аналогов для любой облигации (через фильтры и в информации о каждой бумаге). Его тоже можно будет перенести в таблицу по кнопке и посмотреть нужные вам дополнительные столбцы. В конце концов, полные данные по любой выборке можно просто скачать в Excel. Но, конечно, мы идем к возможности сохранять фильтры и выборки, а также работать с ними более гибко. #доходъдневник


0
18,650

ДОХОДЪ

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: +2,91% Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи: ⬆️ Лидеры GLTR +19,8% OZON 14,6% X5 +9,4% ВТБ 8,9% VK +7,1% ⬇️ Аутсайдеры Транснефть ап -1,8% МТС -1,8% Polymetal -1,2% AGRO-гдр -1,1% ИнтерРАО -0,5% ========= Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap


0
19,850

ДОХОДЪ

Нас часто спрашивают про возможность создания открытого или биржевого фонда на замещающие облигации. Интерес понятен - валютная привязка, относительно высокая валютная доходность и относительно высокий порог входа (по последней причине, фонд был бы особенно интересен). Но это маленький рынок и будущее его туманно. Инвесторы же не любят, когда фонды меняют стратегии или не совсем им следуют - в этом случае такая ситуация, рано или поздно, точно возникнет. Этот рынок характеризуется относительно низкой ликвидностью, ограниченным числом инструментов и, что важнее, эмитентов, число которых со временем будет, скорее, уменьшаться. Прежде всего, вследствие этого, судя по всему, БПИФ на замещающие облигации в чистом виде не получится сделать просто исходя из ограничений законодательства. То есть, в лучшем случае, получится такой временный и сложный инструмент с неопределенной стратегией и гигантскими спредами у маркет-мейкера. ЗПИФ для квалифицированных инвесторов организовать можно, но суть всех описанных проблем останется. Отдельные замещающие облигации вы можете найти в нашем сервисе "Анализ облигаций", выбрав в фильтре валют USD, EUR, GBP и CHF. #доходъдневник


0
23,650

ДОХОДЪ

​​💰 ТМК - дивиденды Совет директоров ТМК рекомендовал выплату дивидендов по результатам 6 месяцев 2023 года в размере 13,45 рублей на акцию. Дата закрытия реестра - 5 сентября 2023 г. Дивидендная доходность к текущим ценам составляет 7,81%. Напомним, что согласно дивидендной политике, целью ТМК является выплата дивидендов в размере не менее 25% от годовой прибыли по МСФО, при условии, что при определении размера дивиденда будут приняты во внимание финансовые результаты, размер нераспределенной прибыли прошлых лет, капитальные затраты, доступность денежных средств из внешних источников, а также иные значимые факторы. ТМК не публикует свою отчетность с 1П 2022 года. За последние 3 года компания выплачивала относительно высокие дивиденды, однако решения совета директоров трудно поддаются прогнозированию: дивиденды выплачиваются несистематично и в отсутствии отчетов МСФО. Ожидаемая дивидендная доходность на ближайшие 12 составляет 9,34% Акции ТМК не входят в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD из-за низкого free-float (не входят и в индекс МосБиржи Широкого рынка), однако, акции компании попали в наш выбор по стратегии на российском рынке акций. 👉 ТМК в сервисе Дивиденды 👉 ТМК в сервисе Анализ акций


0
15,050

ДОХОДЪ

Многие инвесторы почему-то любят покупать финансовые активы (акции, облигации, фонды и пр.) "на пробу". Это прямо сильно распространенная практика и не только среди инвесторов с небольшим капиталом. Как будто это тоже самое как купить пирожное или шоколадку, попробовать и сделать вывод "вкусно/невкусно", "буду покупать и дальше/больше никогда не куплю". Вкусно/невкусно для финансовых инструментов - это, видимо, доходность (конечно, многие тут упускают из виду риск). Но как ее можно оценить, если конкретный актив с самого начала вам не подходит. Например, если вы покупаете акции Газпрома на деньги, которые понадобятся вам через месяц или трехлетнюю облигацию на два месяца. Полученный вами опыт будет отражать, в основном, случайность. Например, вы "попробовали" какой-то фонд облигаций (не денежного рынка) в течение 60 дней и получили 0% годовых против 8% на банковском депозите или фонде денежного рынка. Этот опыт для вас отрицателен. Могло сложиться и как-то по-другому, но в данный период процентные ставки выросли и цены облигаций упали больше, чем накопились купоны. Вы сделали вывод, что это пирожное невкусное и больше его брать не стоит. Однако вам не следовало даже его пробовать с таким инвестиционным горизонтом. Если бы вы ДО покупки актива взяли бы ВСЕ возможные 60 дней владения фондом (любым другим финансовым инструментом), то есть построили бы распределение 60-дневных доходностей и провели анализ вероятности получения нужного вам результата, а также вероятность реализации рисков и сравнили бы все это с альтернативами (например, инструментами денежного рынка), то разумно бы выбрали актив или совокупность активов, которые больше подходит под ваши предпочтения и цели использования ваших денег через 60 дней (видели бы какие риски берете и какую доходность взамен ожидаете). Что бы вы не выбрали на основе этих данных, объективные результаты за ваш конкретный период владения активом будут сочетаться с объективно правильным выбором активов (подходящим для вас) и следовательно правильно интерпретироваться. Любой результат не будет для вас сюрпризом и будет легко объясним. Сложные расчеты, само собой, делать не нужно. Мы уже писали, что делаем сервис, который поможет легко принимать такие решения (вот еще хорошая инфографика про это). Но все еще более просто - Не инвестируйте в неподходящие для вас инструменты, Не инвестируйте в акции деньги, которые могут вам срочно понадобятся, Не инвестируйте в трехлетние облигации на 2 месяца - вы несете ненужные вам риски. #доходъдневник


0
23,650

ДОХОДЪ

Тинькофф опять закрыл возможность покупки биржевых фондов УК ДОХОДЪ в своем приложении. Сделки по продаже доступны как и прежде. Такое уже случалось. И, так или иначе, доступ был возвращен (для большинства неторгуемых там инструментов, не работал и этот способ) благодаря самим клиентам этого брокера - формулирования ими своих потребностей через службу поддержки. И мы остаемся оптимистами в этом отношении, хотя ситуация, безусловно, жутко неприятная. Тинькофф прописал в своем регламенте право самостоятельно определять, предоставлять доступ или нет к отдельным инструментам (Базовый список активов). Это не уникальное право, но, в целом, брокеры им не пользуются, когда речь идет о простых инструментах из первого уровня листинга МосБиржи. Поэтому со своей стороны, мы постараемся донести эту простую информацию до всех заинтересованных сторон. Вы можете написать в поддержку брокера, акцентируя внимание на то, что независимо от права по регламенту предоставлять или не предоставлять доступ к отдельным инструментам, вы как клиент желаете иметь доступ к этим бумагам (так как они вам подходят, возможно дешевле аналогов, включены в первый уровень листинга на МосБирже и имеют приемлемый уровень ликвидности, учитывая другие доступные инструменты у брокера) и не желаете, чтобы брокер создавал неопределенности относительно состава и управления вашим портфелем. Также, если вы считаете, что ваши права нарушены, вы можете направть электронное обращения в Банк России, который является регулятором финансового рынка. Надеемся, что таких неприятных записей в нашем дневнике будет меньше. Тем более, у нас есть более приятные сообщения для вас). #доходъдневник


0
25,550

ДОХОДЪ

​​Полная доходность (с учетом дивидендов) акции из нашей зимней стратегии. Используется период с 31.12.2022 по 18.07.2023. На графике ниже также представлены равновзвешанный (по эмитентам) и взвешенный по капитализации портфель из нашего выбора бумаг. Также вы найдете индекс МосБиржи и рассчитанный нами равновзвешанный (по эмитентам) индекс МосБиржи. Такие данные помогают сравнить различные варианты использования мнений и сравнить их как с результативным широкого рынка, так и с более диверсифицированными портфелями. Все данные учитывают дивиденды. Ребалансировка не проводилась (веса отдельных бумаг менялись вместе с изменением их рыночных цен). Мы используем тактические позиции в акциях для формирования активных портфелей (как правило, равновзвешанных с разумным ограничением общего веса на одну отрасль). Роль таких портфелей обычно является вспомогательной в рамках общей стратегии долгосрочного инвестирования. Активные позиции из наших стратегий используются в нашем ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон". Диверсифицированный портфель с общим верным направлением мнений, как всегда, сгладил некоторые ошибки, которые могли бы возникнуть при концентрированных инвестициях и полученное преимущество будет полезным в долгосрочном периоде. Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной. ======== Летнее обновление стратегии на рынке российских акций 2023 можно найти здесь. Предыдущая (зимняя) версия стратегии - здесь. О том как мы используем мнения по акциям – здесь. Сравнение мнений и результатов работы стратегии в 2022 году см. в этом посте.


0
18,150

ДОХОДЪ

​​Если вы любите анализировать данные и самостоятельно оценивать отдельные акции и рынки, то эта информация вам определенно понравится и обеспечит вам занятие как минимум на выходные. Асват Дамодаран - профессор финансов в Школе бизнеса Стерна при Нью-Йоркском университете (преподает корпоративные финансы и оценку активов) и автор книги "Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов" каждый год обновляет свою базу данных о финансовых показателях, агрегированных по отраслям и рынкам (в совокупности на основе информации о 46 579 компаний). В ней можно найти почти все, что интересует инвестора, желающего самостоятельно отбирать инструменты для инвестиций (прежде всего как источник данных для сравнительного анализа и построения DCF моделей) - от исторической доходности акций и облигаций (по отраслям и рынкам), мультипликаторов (P/E, PEG, P/B пр.), показателей долговой нагрузки, налоговой нагрузки, коэффициентов "бета" и величины премий за риск до дивидендных доходностей и даже эффектов пандемии COVID. "При оценке компаний я считаю бесценным знать, как выглядит отрасль, и именно поэтому я использую средние отраслевые показатели. Таким образом, наилучшее использование моих данных - это корпоративный финансовый анализ и оценка с учетом показателей в реальном времени." 📙О данных и как их использовать: https://aswathdamodaran.blogspot.com/2023/01/data-update-1-for-2023-year-that-was.html 📘Главная страница: http://people.stern.nyu.edu/adamodar/New_Home_Page/data.html 📗Последние данные: http://people.stern.nyu.edu/adamodar/New_Home_Page/datacurrent.html 📗Исторические данные: http://people.stern.nyu.edu/adamodar/New_Home_Page/dataarchived.html 📗Примеры различных расчетов в Excel и вэбинары: http://people.stern.nyu.edu/adamodar/New_Home_Page/datatools.html#tools


0
26,850

ДОХОДЪ

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: +0,72% Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи: ⬆️ Лидеры Русагро +12,7% X5 +11,4% Globaltrans +8,4% Полюс +6,7% Эн+ +6,4% ⬇️ Аутсайдеры Транснефть ап -10,1% (дивгэп) Полиметалл -2% АФК Система -1,6% (дивгэп) МТС -1,6% ПИК -1,5% ========= Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap


0
24,750

ДОХОДЪ

​​⚡️Банк России принял решение повысить ключевую ставку до 8,5% Обоснование Пресс-релиз


0
20,450

ДОХОДЪ

Дивидендный сезон подошел к концу. Почти все реестры под дивиденды закрылись и многие выплаты уже произведены. Но для нас это самый жаркий период - «перенос» дивидендов в сервисе «Дивиденды», то есть определение прогнозов следующих выплат. Более 30 позиций. #доходъдневник


0
21,350

ДОХОДЪ

​​СТРАТЕГИЯ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ АКЦИЙ 2023. ЛЕТНЕЕ ОБНОВЛЕНИЕ Летнее обновление нашей стратегии на 2023 год оставляет основные приоритеты неизменными - мы сосредотачиваемся, прежде всего, на качестве бизнеса компаний, их возможностях приспосабливаться к быстро меняющимся обстоятельствам, сильной основе потенциального роста их стоимости (прежде всего, дивидендам). Стратегия не является ориентировкам для открытия позиций на оставшиеся полгода. Это обновление наших взглядов на отдельные акции в рамках долгосрочных инвестиции. Мы, как и прежде, избегаем чрезмерного влияния краткосрочных факторов на наши оценки и ориентируемся на долговременные перспективы изменения стоимости компаний. Мы используем тактические позиции в акциях для формирования активных портфелей (как правило, равновзвешанных с разумным ограничением общего веса на одну отрасль). Роль таких портфелей обычно является вспомогательной в рамках общей стратегии долгосрочного инвестирования. Активные позиции из этой стратегии используются в нашем ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон". Тактические позиции в российских акциях ▪️ НОВАТЭК и Роснефть - самые сильные компании в нефтегазовом секторе. Меньше проблем с продажами, льготы и возможности роста. Лукойл нам нравится дивидендами. ▪️ Россети Центр и Приволжье, Россети Центр, Россети Московский регион, Россети Волга, МРСК Урала – дивидендные истории на фоне больших инвестиционных программ материнской компании. ▪️ Нижнекамснефтехим (обычка и префы) – хорошие планы, сильные возможности роста бизнеса. ▪️ Сбербанк (обычка и префы) – собирает в себе все, что хотят акционеры – рост, дивиденды, прогнозируемость. ▪️ Банк Санкт-Петербург – тоже старается быть акций «здорового» инвестора (дивиденды, выкуп акций, рост). Получается. Но пока не достает стабильности (как в результатах, так и в корпоративном управлении). ▪️ АЛРОСА – нам нравятся сохранение объемов и рынков сбыта, возможности долгосрочного роста производства, невысокие налоговые риски, дивиденды. ▪️ АФК Система – похоже, что менеджмент ведет себя разумно. Небольшое снижение долга (вместо выплаты дивидендов) может снизить требуемую стоимость капитала, повысить оценку бизнеса и обеспечить возможность выплат высоких и стабильных дивидендов в ближайшем будущем. ▪️ Эталон – перерегистрация, много свободных денег, хорошие возможности роста, дивиденды в пользу АФК Система. ▪️ Русагро – сделки M&A, смена прописки, возможности долгосрочного роста, хорошо подстраивается под сложные условия. ▪️ ТМК – возможные бенефициары новых инвестиций Газпрома, потенциальные стройки «газовых потоков» в Турцию и Китай, трубный проект в Пакистане и высокие ожидаемые дивиденды. ▪️ QIWI – возврат к прежнему уровню прибыльности и преимущества от перераспределения рынка переводов. ▪️ Белуга – стабильный и качественный бизнес, возможности роста за счет розничной сети, хорошие дивиденды. Доходность акций из зимнего варианта стратегии, равновзвешенного и взвешенного по капитализации портфеля, состоящего из них, а также индекса МосБиржи (включая равновзвешенный расчетный вариант) можно увидеть в краткой и полной версии стратегии по ссылкам ниже. ======= 👉 Полностью стратегию можно прочитать здесь (требуется простая и быстрая регистрация). Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной. ▪️ За актуальными оценками отдельных акций вы можете следить в нашем сервисе "Анализ акций". ▪️ Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонды акций DIVD и GROD могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель акций с потенциально лучшим соотношением доходность/риск. ▪️ Облигации помогают вашему портфель быть более предсказуемым и комфортным (читайте про это здесь). Наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4%/год).


0
23,350

ДОХОДЪ

Инфляционные ожидания населения в июле. Источники: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/45089/Infl_exp_23-06.pdf https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/45144/inFOM_23-07.pdf


0
24,050

ДОХОДЪ

​​Мы стараемся строить свои сервисы так, чтобы в большей степени направлять пользователей (нас самих в том числе) на использование полезных данных для принятия правильных решений. И поэтому делаем менее видимыми «проходные» данные, которые могут показаться полезными, хотя такими, для абсолютного большинства сценариев, не являются. Пример - текущий купон в % в сервисе Анализ облигаций. Нас очень часто просят его добавить, но в большинстве случаев не описывают ни один сценарий его полезного использования (в чистом виде). Сошлись на том, что некоторым пользователям в редких случаях важна Текущая доходность = (годовой купон) / (текущая цена в руб.). Для отбора бумаг на небольшой срок владения. Ок, добавляем. Сейчас уже есть в параметрах бумаг. Скоро появится в фильтрах и настройках отображения столбцов. А купон в % ищите пока что только в выгрузке Excel. #доходъдневник


0
24,550

ДОХОДЪ

ОПРОС ПО СТАВКЕ БАНКА РОССИИ: НАШИ ЧИТАТЕЛИ ЖДУТ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ НА 50 бп, НО САМИ НА МЕСТЕ ЦБ ДЕЙСТВОВАЛИ БЫ РЕШИТЕЛЬНЕЙ! Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке: • КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 21 ИЮЛЯ? • А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ? Результаты опроса показали, что наши читатели не сомневаются в повышении ставки, но считают, что ЦБ будет действовать осторожно, ограничившись повышением на 50 бп. За такое решение (+25 или +50) высказались 68% респондентов, в то время как за более решительные действия (более чем на 50 бп) проголосовал 21%. Ещё 11% ожидают неизменности ставки. Интересно, что на месте ЦБ наши читатели повышали бы ставку более решительно! За повышение на 25 или 50 бп высказались лишь 43%, в то время как за повышение более чем на 50 бп проголосовали 30%. Неизменной ставку оставили бы 19%, а 8% снизили бы её. В опросе приняли участие более 18 тыс читателей каналов: @Bitkogan @Russianmacro @Dohod @Probonds @Cbonds Евгений Коган @Bitkogan Банк России, скорее всего, повысит ставку на 50 б.п. Влияют на него следующие факторы: 1. Инфляция потихоньку разгоняется. За первые 10 дней июля уже +0,2%, что достаточно серьезно. 2. За последний месяц доллар вырос с 84 до 90-91. Девальвация будет влиять на цены и инфляционные ожидания. 3. Предложение не поспевает за спросом со стороны населения. Если ничего не делать, из-за этих факторов к концу года инфляция может взлететь даже выше 6-7%. ЦБ это понимает. С их точки зрения поднять ставку – это весьма справедливо. Дальше будут смотреть и, возможно, поднимать ставку еще. Вопрос в том, как это переживет бизнес. Будет снова задыхаться от дорогих денег? С другой стороны, у нас традиция такая. Когда у нас бизнес задыхался от избытка дешевых денег? Суворов Евгений @russianmacro Мы полагаем, что регулятор поднимет ключевую ставку на +50 бп до отметки в 8% годовых, и скорее всего это будет первый из последующих хайков, которых может быть порядка трех. Инфляционное давление растет, и хотя пока что ускоряются цены по ограниченному кругу товаров, недавний обвал рубля пока не полностью транслировался в ценники. Всеволод Лобов @Dohod Проинфляционные факторы продолжают усиливаться и, поэтому, Банк России, вероятно, повысит ключевую ставку на 50 бп. до с 7.5 до 8% годовых. Дело не столько в фактических изменениях курса рубля, сколько в неослабевающем росте «наиболее инфляционных» составляющих денежной массы, которой в моменте регулятор управлять не может (а правительство может). «Быстрые» деньги это хорошо, когда экономика легко может к ним подстроиться. В текущей ситуации, кроме всего прочего, – это стимулы для быстрого роста импорта и давление на рынок труда. Другими словами, с таким ростом и такой структурой денежной массы, нельзя достичь цели по инфляции. По сравнению с предыдущим заседанием ЦБ мы видим ключевое изменение именно в ее динамике. Андрей Хохрин @Probonds Доходности основной части кривой ОФЗ на уровне 9-11% и падающий рубль - достаточный набор показаний к повышению ключевой ставки. Если, конечно, Банк России не планирует отказываться от нее по примеру ставки рефинансирования. Мы, безусловно, не знаем всех мотивов регулятора, но сохранение ключевой ставки на нынешнем уровне 7,5% будет смахивать, как минимум, на его безразличное отношение к денежному и кредитному рынку. Чего за нашим ЦБ давно не замечается.


0
15,850

ДОХОДЪ

Мы в поисках себя. И сейчас эти поиски идут вне новостного контента. Поэтому с сегодняшнего дня мы перестаем публиковать календарь событий на неделю. Тоже самое собираемся сделать и с итогами недели, но это тяжелее.. мы слишком давно это делаем. Обоснование этого решения читайте в этой статье. #доходъдневник


0
23,450

ДОХОДЪ

В сервисе "Анализ облигаций" сломались кнопки фильтров (невозможно выбрать и установить фильтры). Работоспособной остается мобильная верстка (через мобильные устройства или при уменьшении размера окна). Приносим извинения. Чиним. UPD: Починили


0
24,550

ДОХОДЪ

​​Стратегия автоследования. #доходъюмор


0
19,650

ДОХОДЪ

​​В мире инвестиционного менеджмента Мартин Лейбовиц — явление уникальное. За свою карьеру Лейбовиц 26 лет проработал в Salomon Brothers и девять лет — в крупном пенсионном фонде университетских работников TIAA-CREF как директор по инвестициям. С марта 2004 г. он является сотрудником Morgan Stanley, где у него есть возможность писать и рассматривать любую проблему по своему усмотрению. Первым местом работы Лейбовица в Нью-Йорке стала лаборатория по компьютерному моделированию Systems Research Group, где (вот уж, в самом деле, маленький мирок) он встретился с Гарри Марковицем, занимавшимся тогда разработкой языка программирования Simscript. Большинство сотрудников этой компании имели докторскую степень по математике, которой Лейбовиц никогда не уделял особого внимания. Математика казалась ему слишком легкой, чтобы тратить на нее время (сейчас Лейбовиц говорит, что был в то время «высокомерным и глупым мальчишкой»). Однако позднее его взгляды изменились, он стал слушателем вечернего курса Нью-Йоркского университета и очень скоро получил степень доктора математики. Основными игроками на рынке облигаций в 1960-х гг. были коммерческие банки, сберегательные банки и страховые компании. Торговля не отличалась активностью, поскольку облигации традиционно покупали, чтобы держать. В 1969 г. на фоне усилившихся инфляционных ожиданий большинство облигаций продавались ниже номинала. Трейдеры Salomon Brothers занимались поисками таких путей осуществления облигационных свопов между институтами, которые приводили бы к налоговым убыткам, но не сокращали ожидаемой доходности к погашению позиций в облигациях. Найти унифицированную процедуру расчетов никак не удавалось, поэтому почти все сделки рассчитывались в индивидуальном порядке. Притягательность ситуации стала для Лейбовица непреодолимой. В июне 1969 г. он, согласившись на более низкую зарплату, обосновался прямо в торговом зале Salomon Brothers. Ему выделили маленький стол, но зато предоставили доступ к огромной ЭВМ компании IBM. С задачей, над которой так долго бились другие, Лейбовиц справился быстро. В те дни никто в компании не знал, как рассчитать цену облигации и полугодовые купоны при известной доходности к погашению. Неразрешимой была и обратная задача - расчет доходности к погашению при известной цене и купонах. Поступали просто. У каждого был экземпляр так называемых «таблиц доходности», и все искали ответ в них. Таблицы представляли собой внушительный том, смахивающий издалека на библию. Однако самая большая доходность у них не превышала 8%, а в реальности на фоне инфляционных ожиданий 1970-х доходность долгосрочных облигаций перевалила за 8%. Что делать? Никто не знал, как оценивать облигации с доходностью выше 8%. Лейбовиц, пользуясь доступом к ЭВМ, за секунды проводил необходимые расчеты, и очень скоро стал самым известным человеком в компании. Очереди перед его столом выросли еще больше. Он рассказывает об этом так: в городе, а может быть и в мире, только у меня был механизм расчета доходности. Теперь они действительно нуждались во мне. Когда старшие партнеры сражаются друг с другом за место в очереди перед твоим столом, волей-неволей становишься известным! Я и в самом деле пустил корни в Salomon Brothers». Должность Лейбовица теперь называлась «директор по инвестиционным системам». Активное управление облигационными портфелями очень быстро приобрело популярность, а традиционный подход «покупать и держать» практически прекратил существование. Рынок облигаций с тех пор значительно изменился, а инвестирование в инструменты с фиксированным доходом стало гораздо более рискованным. ============ Это был отрывок из книги Питера Бернстайна, "Фундаментальные идеи финансового мира: Эволюция", 2012 #доходъисториярынков


0
24,750

ДОХОДЪ

Наши таблички с доходностями портфелей из акций и облигаций (для России и для США) - это про связь доходности с риском, а не про конкретные цифры. Двигаясь дальше в этом направлении (какова будет эта связь, если добавить золото, валютные активы, акции малой капитализации, недвижимость, high yield bond и т.д.), мы логически приходим к необходимости создания фреймворка портфелей с набором доступных классов активов, которые можно выбирать исходя из горизонта инвестиций и возможности/способности принимать риск с возможностью динамического изменения структуры и подходящие под планируемые для определенной цели денежные потоки. Не просто табличка получается. Делаем. У нас уже есть модель статичных распределений активов в портфелях в зависимости от инвестиционного горизонта и отношения к риску. Статичное распределение - одинаковое на всем горизонте. Кажется, это статистически верный выбор. Но психологически - часто нет. Чем больше у вас денег, тем меньше вы хотите рисковать и можете совершать ошибки, если вам будет некомфортно. Многим тяжело за год до пенсии сидеть с многими миллионами в 90% акций. Поэтому мы делаем модель с динамическим распределением. Мы уже знаем, что по умолчанию она доказывает верность статичного но будет более гибкой для настройки разных денежных потоков и ваших страхов. #доходъдневник


0
23,650

ДОХОДЪ

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: +2,48% Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи: ⬆️ Лидеры Х5 +13,1% VK +8,6% АЛРОСА +8,1% Yandex +7,9% FIXP-гдр +5,4% ⬇️ Аутсайдеры РусГидро -1,6% (дивгэп) Татнфт 3ао -1,1% (дивгэп) ФосАгро -1% (дивгэп) Татнфт 3ап -0,3% (дивгэп) МТС 0% ========= Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap


0
22,650

ДОХОДЪ

Сегодня домучивали летнее обновление стратегии на российском рынке акций. Традиционно, основные споры - вокруг АФК Системы и Газпрома. Теперь оформление и публикация на следующей неделе. А пока можете вспомнить зимний вариант. Его результаты с разных сторон тоже, как обычно, будут в новом документе. #доходъдневник


0
24,450

ДОХОДЪ

​​2MIN BOND: Эр Телеком (новый выпуск) / 2 года / ~12.55% ЭР Телеком - независимый оператор телекоммуникационных услуг в России. В частности, предоставляет услуги под торговой маркой "ДОМ.РУ". В этой статье мы изучаем качество эмитента и его предстоящий выпуск облигаций с квартальной выплатой купонов. ISIN: RU000A106JV8 Кредитный рейтинг: ▪️ ДОХОДЪ: BB- (5 из 10) ▪️ Эксперт РА: ruBBB+ (5 из 10) 🔹 Качество эмитента – "ниже среднего" Quality (4.8 из 10). Компания имеет высокий долг и ожидаемую от такого уровня долга высокую эффективность и при этом достаточно высокую стабильность прибыли. Таким образом, в целом, эмитент имеет качественную бизнес-модель. Позитивные факторы, однако, находятся по угрозой - по итогам 2022 года отчетливо видны снижение выручки, рост себестоимости, рост финансовых расходов - все это при таком высоком долге требует от эмитента доказательств адаптации к новым условиям. Показатели оборачиваемости при этом остаются очень высокими. 🔹 Общая оценка качества бизнеса (Outside Quality) – «немного выше среднего» (5.5/10). Очень высокая долговая нагрузка NetDebt/Equity (рейтинг 0 из 10) пока еще компенсируется высокой эффективностью и стабильностью прибыли. Но, как показал, 2022 год, этот баланс хрупок, а запас прочности не такой уж и большой. Выплата дивидендов на размер почти всей прибыли с точки зрения кредиторов также не добавляет баллов "за поведение". Качество баланса и прибыли (Inside Quality) – «ниже среднего» (4/10) ▪️ Качество прибыли - "выше среднего" (6.4/10) - Здесь, в целом, бизнес-модель продолжает показывать свое качество. Если компания адаптируется к новым условиям с точки зрения выручки и/или себестоимости, эффективность вернется. ▪️ Качество баланса - "сильно ниже среднего" (2.45/10). Здесь все определяет крайне высокий долг. Так как в периоды неопределенности качество баланса более важно, чем качество прибыли, низкое значение этого показателя сильно ухудшает текущий профиль эмитента. 🔹 Оценка доходности – оценена справедливо Полуторагодовые бумаги эмитента (RU000A1058K7) сейчас имеют доходность вокруг 11% (с учетом текущей ликвидности, справедливая ставка очевидно, выше). Наиболее близкие по рейтингу, качеству и долговой нагрузке полуторагодовые облигации Самолет - 11.7%, двухлетние (RU000A104YT6) - 11.3%. Таким образом, для данного срока, комбинаций данного рейтинга и качества при ожидаемой доходности к погашению в 12.55% у этих облигаций Эр Телеком нет аналогов (нет прямых лучших замен). Бумаги М.Видео на 2 года (RU000A104ZK2) дают более высокую доходность (13%), но имеют очень низкое качество (2/10). При этом, учитывая очень высокую долговую нагрузку эмитента, нам кажется эта доходность справедливой. 🔹 Роль в портфеле Даже доходность в 12.55% на два года не обеспечила бы выбор этой бумаги для включения в низкодиверсифицированные портфели. Слишком много долгов. Поэтому ее роль в основном ограничивается большими портфелями с высокой диверсификацией. Выбирая чуть более длинный срок (в 2.5-2.8 лет) можно обеспечить более высокую доходность при более высоком качестве и лучших возможностях диверсификации (бумаги ВУШ, ТГК-14, Эталон, Каршэринг Руссия, ПРОМОМЕД ДМ и другие). Полная версия в Дзен ======== Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций». Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год). Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #2minbond


0
17,050

ДОХОДЪ


0
13,950

ДОХОДЪ


0
10,350

ДОХОДЪ

Пишем статью про роль облигаций, привязанных к инфляции (TIPS, ОФЗ-ИН и пр.) в портфеле. Так-то все плюсы и минусы понятны и будут подробно расписаны. Суть роли тоже - диверсификация, низкая корреляция, страховка от сильной инфляции, бла-бла-бла. А вот роль в смысле доли в портфеле зависит от инвестиционного горизонта, отношения к риску и цели (для последней + важно отдельные бумаги или фонды). И тут подход к решению уже есть, но вот история таких бумаг даже для США начинается с 1997 года (кроме этой облигации 1780-го). Не слишком много для хорошей модели и может закончится быстрее, чем хотелось бы. Но мы сделаем, хотя понадобится больше времени. #доходъдневник


0
20,450

ДОХОДЪ

Возвращаясь к последней ребалансировке BOND ETF. В первый вариант нового списка попали золотые облигации Селигдара. Там номинал индексируется на изменение цены золота. Ценообразование опционное, то есть сложное + валютная составляющая. По сути это структурные облигации, не подходящие для фонда с простыми бумагами (нельзя посчитать доходность к погашению, дюрацию (риск) и пр.). Но юридически - это самые простые бумаги. Провайдеру пришлось вносить изменения в методику отбора. Инструменты, представляющие классы активов, должны быть максимально «чистыми», так же как и золото)). А в отдельные портфели всегда можно добавить индивидуальности, если это нужно. #доходъдневник


0
22,650

ДОХОДЪ

События недели 10.07.2023, понедельник 💰 Последний день для покупки акций НКХП (ДД 2,07%), НМТП (ДД 8,17%), Саратовского НПЗ (ДД 2,94%) под дивиденды за 2022г 🇨🇳 ИПЦ, июнь 🇪🇺 Индекс доверия инвесторов Sentix, июль 🇺🇸 Заместитель председателя ФРС по банковскому надзору Майкл Барр выступит с речью 🇬🇧 Глава Банка Англии Эндрю Бэйли выступит с речью 11.07.2023, вторник 💰 Последний день для покупки акций Лензолото (ДД п 4,15%) под дивиденды за 2022г 🇬🇧 Уровень безработицы, май 🇩🇪ИПЦ, оконч., июнь 🇪🇺 Индекс экономических ожиданий ZEW, июль 🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API, за неделю 12.07.2023, среда 🇺🇸 Базовый ИПЦ, ИПЦ, июнь 🇷🇺 ИПЦ, июнь 🇺🇸 Запасы нефти, бензина и дистиллятов, изменение за неделю по данным EIA 13.07.2023, четверг 💰 Последний день для покупки акций Абрау-Дюрсо (ДД 1,9%) под дивиденды за 2022г 🇨🇳 Торговый баланс, импорт, экспорт, июнь 🇬🇧 ВВП, оконч., май 🇪🇺 Промышленное производство, май 🇺🇸 Индекс цен производителей, июнь 🇷🇺 Международные резервы, за неделю 🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице, за неделю 14.07.2023, пятница 🇺🇸 Индекс потребительского доверия Университета Мичигана, предв., июль


0
17,650

ДОХОДЪ

«Вам нужно иметь устойчивый темперамент, чтобы и не следовать за толпой и не быть против толпы.» «Инвестиции - это не бизнес, где вы проводите опросы, это бизнес, где вы размышляете.» «Настоящая проверка того, инвестируете ли вы с точки зрения стоимости или нет заключается в том, заботитесь ли вы о том, откроется ли фондовый рынок завтра.» «Если вы делаете хорошие инвестиции… вас не должно беспокоить, если они закроют фондовый рынок на пять лет.» «Цены акций ничего не говорят мне о бизнесе. Цифры в бизнесе говорят мне что-то о нем, но не цена. Я бы предпочел сначала оценить акции или бизнес и даже не знать цену, чтобы она на меня не влияла.» ==== Уоррен Баффет, 1985 год.


0
17,950

ДОХОДЪ

Финальной «каплей функционала» в нашем сервисе Анализ облигаций будет фильтр iBond - выбор облигаций из любой вашей подборки по вашим параметрам или базовым стратегиям так, как это сделал бы реальный эксперт. С помощью алгоритма нечеткой логики мы создали экспертную систему - «клонировали наших» аналитиков. Почти нейронка, но надежнее и понятнее. Не исключены неприятные случайности, но со временем всё хорошо настроится. Календарь выплат всё таки тоже будет. А лестница облигаций будет отдельным сервисом. #доходъдневник


0
22,850

ДОХОДЪ

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: +1,26% Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи: ⬆️ Лидеры Сегежа +7,2% Globaltrans +6,9% ЛУКОЙЛ +6,8% Polymetal +5,1% НЛМК +4,9% ⬇️ Аутсайдеры Yandex -3,7% Аэрофлот -3,6% РусГидро -3,2% Транснф ап -3,1% ИнтерРАО -2,1% ========= Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap


0
21,950

ДОХОДЪ

​​КАК МЫ ИСПОЛЬЗУЕМ ПОКАЗАТЕЛЬ КАЧЕСТВА ЭМИТЕНТА ОБЛИГАЦИЙ Качество эмитента - это агрегированный рейтинг эмитента (от 1 до 10, чем выше, тем лучше) в нашем сервисе "Анализ облигаций", отражающий уровень стабильности его бизнеса без учета размера и внешний поддержки. Отчет по качеству, помогающий полностью понять формирование оценки по каждому эмитенту, доступен прямо в сервисе. 🔹 Используется как вспомогательный при оценке кредитного качества (дополнительно к кредитному рейтингу) Он помогаем нам отличать качество эмитентов внутри одного кредитного рейтинга , а также отсеивать компании с нестабильной бизнес-моделью независимо от их кредитного рейтинга от агентств, типа АКРА, Эксперт РА, S&P, Fitch и пр. Базовыми примерами популярных среди инвесторов эмитентов, которых мы в течение многих лет избегаем с учетом их качества, являются РОСНАНО и ГТЛК. 🔹Базовые стратегии Качество эмитента является одним из важнейших показателей, которые мы применяем при отборе облигаций в Базовые стратегии (один из основных фильтров наверху сервиса). Отбор облигаций в базовые стратегии происходит следующим образом: ▪️ применяем ограничение на срок до погашения/оферты; ▪️ применяем ограничение на кредитный рейтинг; ▪️ применяем ограничение на размер бизнеса; ▪️ применяем ограничение на сложность (как правило, используются облигации не сложнее, чем с офертой и амортизацией); ▪️ применяем ограничение на ликвидность (в выборках мы используем только ликвидные облигации); ▪️ применяем ограничение к доходности к погашению - выше среднего из выборки, сформированной по параметрам выше; ▪️ и в конце концов, мы отсекаем бумаги с наименьшим показателем качества эмитента в выборке, сформированной по параметрам выше (как правило 50%). Таким образом, Базовые стратегии помогают вам комплексно применить сразу все важнейшие фильтры ко всем облигациям на рынке. В этом файле pdf вы можете подробно ознакомится с методикой отбора облигаций в Базовые стратегии. 🔹 Фильтры показателей качества эмитента Если вы хотите самостоятельно использовать показатели качества эмитента в отборе облигаций, вы можете использовать фильтр "Качество" (доступен, если кликнуть "больше фильтров"). С его помощью можно осуществлять тонкую настройку восьми базовых показателей качества. Еще подробнее - читайте в этом посте ========== Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год). #доходъоблигации


0
21,850

ДОХОДЪ

Работаем над оценкой требуемой доходности префов для нового фреймворка сервиса «Анализ акций» (не только для России). Требуемая доходность нужна для дисконтирования денежных потоков приходящихся на соответствующую их часть (обыкновенные акции, разные префы, долг). К сожалению, без префов, даже самых неинтересных, нельзя оценить обычку. Разные префы могут быть ближе к долгу или ближе к обычным акциям. Требуемые затраты на привлечение долга всегда дешевле (он обычно имеет дату погашения) требуемой доходности акций. Префы, как правило, где-то посередине, но могут быть ближе к долгу или совершенно аналогичны обычке. Поэтому будем брать средний спред див. доходности к доходности гос. облигаций + долгосрочную ожидаемую безрисковую ставку и сравнивать полученное значение со стоимостью долга и стоимостью обычки данной компании. Так будем определять, префы - это больше долг или больше акции и, соответсвенно, точнее опредяелять их требуемую доходность. #доходъдневник


0
21,550

ДОХОДЪ

🥂 Акции "Абрау-Дюрсо". Начинаем аналитическое покрытие Мы начинаем аналитическое покрытие акций ПАО «Абрау-Дюрсо» (ABRD). В этой статье мы коротко расскажем о компании, ее финансовых результатах, перспективах и наших оценках. Главное ▪️Группа «Абрау-Дюрсо» - российский производитель алкогольных и безалкогольных напитков, занимающий лидирующие позиции среди производителей игристого вина и шампанского. ▪️ Выручка: +20,2% к 2021 году, чистая прибыль: +29,4%. Мы ожидаем ежегодный рост чистой прибыли в среднем на 17,3% в год. По текущим котировкам капитализация соответствует мультипликаторам P/Ecurrent=18,7, P/Eforward=17,3. ▪️ Мы ожидаем рост отдачи на капитал (ROE) с текущих 15.6% до 18-19% в связи с расширением масштабов бизнеса. ▪️ В данный момент у компании нет формализованной дивидендной политики, однако, руководство заявляло о распределении 25% прибыли по МСФО в качестве дивидендов. Последняя выплата составила 35% прибыли по МСФО. Средняя дивидендная доходность за 5 лет находится на уровне 1,7%. ▪️ Даже с учетом наших позитивных ожиданий роста и эффективности, а также сильной бизнес-модели компании, ее текущая оценка является очень высокой с учетом альтернатив. Поэтому по модели стоимостной долгосрочной оценки потенциала роста акций «Абрау-Дюрсо» мы даем относительно низкий рейтинг – оценка 4 из 20. 👉 Полную версию статьи читайте в Дзен


0
15,150

ДОХОДЪ

​​Волатильность российских акций - стандартное отклонение недельных доходностей в годовом выражении. 👉 Оцените преимущества диверсификации - портфели акций имеют меньший риск, чем большинство отдельных бумаг. 🔸 Top 10 наиболее волатильных акций: ▪️СПБ Биржа ▪️ЦИАН ▪️Белуга ▪️Softline ▪️HeadHunter ▪️VK ▪️Казаньоргсинтез ап ▪️Ozon ▪️Ашинский метзавод ▪️TCS Group 🔹 Top 10 наименее волатильных акций: ▪️Ростелеком (обычка и префы) ▪️МКБ ➡️ тут находится волатильность индекса широкого рынка и DIVD ETF ▪️Сургутнефтегаз ап ▪️МТС ▪️МосБиржа ▪️Транснефть ап ▪️ВСПМО Ависма ▪️НорНикель ▪️Башнефть ао ▪️Юнипро


0
22,050

ДОХОДЪ

Начали аналитическое покрытие акций «Абрау-Дюрсо». Завтра планируем выпустить отчет, но оценка и базовые характеристики уже доступны в сервисе «Анализ акций». Прямо сейчас оцениваем IPO "ЕвроТранса", получается непросто. #доходъдневник


0
22,550

ДОХОДЪ

​​BOND ETF. Летняя ребалансировка 2023 1 июля 2023 года вступил в силу новый состав индекса Cbonds CBI RU Middle Market Investable и мы ребалансируем наш биржевой фонд корпоративных облигаций BOND ETF, который ему следует. ▪️ Этот индекс отражает «средний» рынок наиболее ликвидных корпоративных облигаций российских эмитентов с кредитным качеством, расположенным между наиболее надежным и «мусорным»: от A+ до BB+ (включительно). ▪️ Высокая ликвидность бумаг, входящих в индекс, принципиально отличает его от любых других индексов российских облигаций. ▪️ Максимальный вес на одного эмитента при ребалансировке индекса составляет 4%, максимальный вес одной отрасли – 20%. BOND ETF с затратами всего 0.4% в год отлично подходит для средне-и-долгосрочных инвестиционных портфелей, улучшает их отдачу на риск и снижает чувствительность к моменту инвестирования. Подробнее (включая обновленную презентацию) читайте здесь. 🔹 Вошли/Вышли Конец прошло года и первая половина текущего были богаты на новые качественные размещения облигаций, многие из которых стали очень ликвидными. Поэтому объем текущей разбалансировки оказался достаточно большим. Новые выпуски В индекс включаются 15 выпусков облигаций, размещение которых произошло в последние 6-7 месяцев. В частности это бумаги Сегежи, Медси, Эталона, Сэтл Групп, Страна Девелопмент, М-Видео, ИЭК Холдинг, Борец, АБЗ-1, ЕвроТранс, ВИС Финанс и других эмитентов. Как обычно, вы можете видеть полную структуру фонда на любую дату на нашем сейте: https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/bpif/bond Рост ликвидности Существенные рост ликвидности в некоторых "старых" выпусках позволил им соответствовать требованиям для включения в индекс: медиана объема дневных торгов за последние 60 торговых дней должна составлять составляет не менее 3 млн руб. Всего по данному критерию в индекс было включено 8 облигаций. Среди них бумаги Хэндерсон, Балтийского Лизинга, СТМ, Сегежи, Эталона, ГК ЕКС, ТАЛАН. Снижение ликвидности Вследствие снижения медианы дневного оборота ниже 2 млн. руб. из индекса исключаются облигации ЦППК, Камаза, Гарант-Инвеста и Джи-Групп. Исключение "коротких" облигаций Классические фонды облигаций (и индексы, которым они следуют) как BOND ETF, как правило, не держат облигации до погашения. Это позволяет обеспечивать более стабильное, плавное и прогнозируемое изменение дюрации фонда, а значит уровня рыночного риска. Короткие бумаги – это удел фондов денежного рынка. В этой ребалансировке по критерию срока исключаются 7 выпусков облигаций. Это короткие бумаги Qiwi, Софтлайна, ЯТЭК, АБЗ-1 и ГК Пионер. Изменение в кредитных рейтингах Облигации Белуги исключаются из индекса и фонда так как агентство Эксперт РА в апреле повысило кредитный рейтинг этого эмитента до ruAA- с ruA+. 🔹 Параметры индекса В результате ребалансировки ключевые параметры индекса, которому следует BOND ETF, изменились следующим образом: ▪️ Эффективная доходность до погашения облигаций, входящих в индекс, сейчас составляет 11.18% против 10.84% до ребалансировки. Для сравнения доходность Top Market (рейтинги от A до AAA) составляет 10.16%, а Total Market (рейтинги от BB+ до AAA) - 10.46%. ▪️ Дюрация выросла с 544 (1.5 года) до 642 дней (1.75 года). По итогам предыдущей ребалансировки дюрация индекса состаляла 607 дней (1.66 года). Дюрация отражает рыночный риск индекса/фонда. С определенной долей условности, можно сказать, что, если процентные ставки вырастут на 1%, то индекс снизится на 1%*Дюрацию. ▪️ Спред к государственным облигациям (G-spread) вырос с 260 до 272 пунктов (показывает рост/снижение кредитного риска индекса/фонда). Для сравнения G-spread индекса Top Market (рейтинги от A до AAA) составляет 152 пунктов, а Total Market (рейтинги от BB+ до AAA) - 192 пункта. ============= Если вы хотите подобрать отдельные облигации, воспользуйтесь нашим сервисом «Анализ Облигаций»


0
21,350

ДОХОДЪ

​​Доходности портфелей, состоящих из акций и облигаций США, а также доходность банковских депозитов и инфляция в 1973 - 2023гг. (в USD). Данные по России: https://t.me/dohod/11949 ========== Методика расчетов: Акции: Wilsire 5000 Total Market (полной доходности). Облигации: BofA US Corporate Index (полной доходности). Депозиты: для 1973-1974 гг. средняя из ставок на декабрь предыдущего года и январь расчетного года 6-Month CD, для 1975-2023 гг. средняя из ставок на декабрь предыдущего года и январь расчетного года US Dollar 1Y deposit (Middle rate). Коэф. Шарпа = (CAGR(portfolio)- CAGR(deposit rate))/Std(portfolio). Инфляция: индекс инфляции по всех городам и всем товарам США (CPI for All Urban Consumers: All Items in U.S) к декабрю прошлого года. Источник: Расчеты УК ДОХОДЪ, Refinitiv, US Federal Reserve.


0
15,950

ДОХОДЪ

​​Доходности портфелей, состоящих из российских акций (включая дивиденды) и облигаций, а также доходность банковских депозитов и инфляция в 2003-2023 гг. ▪️ По обоснованным просьбам пользователей мы обновили методику расчета доходности банковских депозитов (см. ниже). Вместо учета данных только на начало года (среднее за декабрь-январь), теперь учтена более высокая, чем у других активов, гибкость депозитов и доходность фондов денежного рынка. При этом мы не стремимся отразить индивидуальные доходности инвесторов, связанные с их собственными обстоятельствами и поведением. ▪️ В расчетах используются самые распространенные публичные индексы широкого рынка. Следует учитывать, что рынок корпоративных облигаций (в силу уровня своего развития и особенностей денежно-кредитной политики Банка России) до примерно 2010 года в меньшей степени отражал инфляционные ожидания, чем сегодня. Использование современных финансовых инструментов (например, факторных индексов, на которых основаны наши БПИФы DIVD и GROD или индекса среднего рынка ликвидных облигаций, на котором основан BOND ETF) может повысить эффективность портфелей (в целом и отдельных его частей), но это нельзя отразить на представленном конкретном инвестиционном горизонте в силу недостатка данных. ======================= Методика расчета: Акции: для 2003-2004гг Refinitiv Russia Total Market (полной доходности), для 2004-2023гг индекс МосБиржи (полной доходности). Облигации: Индекс корпоративных облигаций МосБиржи (полной доходности). Депозиты: средневзвешенная ставка по депозитам физ. лиц в RUB (без Сбербанка) сроком до 1 года (без "до востребования") с ежемесячным реинвестированием (с декабря пред. года по декабрь тек. года) по ставкам на конец каждого месяца * 0.7 + доходность денежного рынка за год (LQDT ETF) * 0.3 (денежный рынок с 2020 года, ранее вес ставок депозитов = 1). Инфляция: к декабрю пред. года по данным Росстата (для периодов без данных, используется последнее значение индекса). Коэф. Шарпа = (CAGR(portfolio)- CAGR(deposit rate)) / Std(portfolio). Источники: Расчеты УК ДОХОДЪ, МосБиржа, Банк России, Росстат Подробнее о роли облигаций в портфелях: https://t.me/dohod/11540 UPD: Заметили ошибку в получении данных об индексе корпоративных облигаций (данные заканчивались в мае 2023 года). Картинка обновлена. Приносим извинения за неточности.


0
24,150

ДОХОДЪ

​​"УБИВАЮТСЯ" ДАЖЕ САМЫЕ ЛУЧШИЕ АКЦИИ Более 40% всех акций, которые когда-либо входили в индекс Russell 3000, испытали «катастрофическое падение курса», которое определяется как снижение на 70% с пикового уровня, который более не был достигнут. «Убиваются» даже лучшие акции, такие как Apple, Amazon и Facebook (Meta). Разница между победителями и проигравшими состоит в том, что первые восстанавливаются, а вторые - нет. Не обманывайте себя, в реальном времени никто не знает, какие компании станут первыми или вторыми. Согласно отчету JP Morgan Asset Management «Агония и экстаз» (pdf) примерно в 40% случаев концентрированная позиция по одной акции давала отрицательную абсолютную доходность, и в этом случае она была бы хуже, чем простая денежная позиция. И примерно в двух третях случаев концентрированная позиция по одной акции была хуже диверсифицированной позиции по индексу Russell 3000. Эти данные по отраслям представлены на картинке ниже. В то время как наиболее успешные компании в долгосрочной перспективе принесли огромное богатство, только около 10% всех акций с 1980 года соответствовали определению «мегапобедителей» (megawinners). Эти данные по отраслям представлены на картинке ниже. Вывод всегда примерно один – выбирать отдельные акции очень сложно, а концентрироваться на отдельных бумагах – очень рискованно. Поэтому, разумный уровень диверсификации инвестиций очень важен. Каковы основные причины катастрофических неудач публичных компаний? Хотя некоторые катастрофические потери могут казаться сегодня очевидными или неизбежными, оглядываясь назад вы бы увидели, что руководство компаний, их совет директоров, аналитики, рейтинговые агентства и сотрудники все твердо верили в их долгосрочный успех. Согласно отчету, большинство случаев неудач в значительной степени не контролировалось руководством. Вот главные причины: ▪️ Изменение цен на сырьевые товары, которые нельзя хеджировать; ▪️ Государственная политика: изменение ставок возмещения расходов, медленные темпы утверждения патентов, приватизация, увеличивающая масштабы конкуренции, изменение объема субсидий для возобновляемых источников энергии, изменения в правилах налогообложения, спонсируемые государством предприятия с низкой стоимостью финансирования часто вытесняют деятельность частного сектора, антимонопольные правила и пр.; ▪️ Что касается действий правительства, то дерегулирование оказалось столь же разрушительным, как и повторное регулирование, особенно в телекоммуникациях, коммунальных услугах и финансовых компаниях; ▪️ Иностранные конкуренты, доля которых на рынке увеличивается за счет государственных субсидий и валютных манипуляций; ▪️ Нарушение прав интеллектуальной собственности (например, влияние «патентных троллей», которые, по оценкам, обходятся американским предприятиям более чем в $20 миллиардов в год); ▪️ Изменения в тарифной или торговой политике разных стран; ▪️ Мошенничество со стороны неисполнительных сотрудников, на которое, согласно расследованиям SEC, приходится около 30% всех случаев или мошенничество со стороны сотрудников или руководства компаний; ▪️ Экспансия со стороны конкурентов, ведущая к падению цен. Диверсификация Статистически владение только двумя акциями устраняет 46% нерыночного риска, связанного с владением только одной акцией. Этот тип риска снижается на 72% в портфеле из четырех акций, на 81% - из восьми акций, на 93% - из 16-ти акций, на 96% - из 32 акций и на 99% - из 500 акций (подробнее - здесь). Фактичекски - налоговые претензии на сумму годовой выручки (ЮКОС), судебное аннулирование сделок (АФК Система), невозможность рефинансировать кредиты (Трансаэро), введение санкций со стороны США (Русал), отказ платить дивиденды (множество случаев), падение цен на уголь (Мечел), отзыв лицензии, обвал в бумагах Meta и еще десятки реальных причин должны убедить вас поверить статистике.


0
15,750

ДОХОДЪ

​​Мировые рынки акций. Полная (с учетом дивидендов) доходность в USD с начала года. ⬆️ Лидеры: Аргентина: +37,9% Греция: +34,8% Ирландия: +26,8% Польша: +26,2% Словения: +24% Мексика: +23,9% Шри-Ланка: +23,3% Венгрия: +22,3% Кипр: +20,5% Испания: +20,2% ⬇️ Аутсайдеры: Турция: -24,1% Нигерия: -19,7% Пакистан: -18,1% Норвегия: -9,7% Малайзия: -9,4% Таиланд: -9,4% Южная Африка: -7,7% Израиль: -6,6% Гонконг: -4,8% Финляндия: -4,2% Индексы Refinitiv Total Market


0
23,150

ДОХОДЪ

​​Акции российских компаний с начала года. Полная (с дивидендами) доходность. ⬆️ Лидеры Соллерс: +283,5% Башнефть ап: +152% Ашинский метзавод: +148,5% НКХП: +145,1% Совкомфлот: +138,3% Башнефть ао: +126,7% НМТП: +117,1% ДВМП: +96,7% ЦИАН: +95,2% БСПБ: +89,9% ⬇️ Аутсайдеры НорНикель: -3,8% Русал: -2,3% X5: +0,7% МКБ: +1,3% ВСМПО Ависма: +2% Детский мир: +2,2% Газпром: +2,6% Энел Россия: +3,3% Акрон: +4,2% РусАква: +6,6%


0
23,050

ДОХОДЪ

События недели 03.07.2023, понедельник 🏛 Мосбиржа допускает к торгам два новых выпуска замещающих облигаций ФосАгро в USD с погашением в 2025 и 2028 гг., июль 💰 Начнутся торги акциями СмартТехГрупп (CarMoney) на Мосбирже в рамках процедуры прямого листинга, июль 💰 Последний день для покупки акций Совкомфлота (ДД ао 4,74%) под дивиденды за 2022г 🇺🇸Раннее закрытие. Торги на NYSE, NASDAQ проводятся до 20:00 МСК 🇯🇵 Индекс деловых ожиданий в сфере услуг и промышленности Tankan, 2 квартал 🇨🇳 Индекс деловой активности в промышленности Caixin, июнь 🇷🇺🇩🇪🇪🇺 Индекс деловой активности в промышленности, июнь 🇺🇸Индекс деловой активности в промышленности Markit и ISM, июнь 04.07.2023, вторник 🏛 Московская биржа отчитается об оборотах за июнь 🇺🇸Национальный выходной День независимости. Закрыты NASDAQ и NYSE 🇩🇪Экспорт, импорт, торговый баланс, май 05.07.2023, среда 🇷🇺 Минфин опубликует отчет по нефтегазовым доходам в июне и укажет сумму валютных интервенций по бюджетному правилу, июнь 💰 Последний день для покупки акций Башнефти (ДД ао 9,27%, п 11,52%) и ЛСР (ДД 8,88%) под дивиденды за 2022г 🇨🇳 Индекс деловой активности в сфере услуг Caixin, июнь 🇷🇺🇩🇪🇪🇺 Индекс деловой активности в сфере услуг, июнь 🇺🇸Промышленные заказы, май 🇺🇸Запасы нефти, изменение за неделю по данным API, за неделю 06.07.2023, четверг 💰 Последний день для покупки акций Газпром нефти (ДД 2,31%), ОГК-2 (ДД 7,79%), СОЛЛЕРСа (ДД 5,61%) и Центрального Телеграфа (ДД ао 0,22%, п 0,27%) под дивиденды за 2022г 🇷🇺Финансовый Конгресс Банка России (1 день) 🇷🇺Международные резервы, за неделю 🇺🇸Число созданных рабочих мест в частном секторе ADP, июнь 🇺🇸Торговый баланс, май 🇺🇸Первичные обращения за пособиями по безработице, за неделю 🇺🇸Индекс деловой активности в сфере услуг Markit и ISM, июнь 🇺🇸 Запасы нефти, бензина и дистиллятов, изменение за неделю по данным EIA 07.07.2023, пятница 🏭 Повторное ГОСА Полюса, июль 💰 Последний день для покупки акций Казаньоргсинтеза (ДД ао 7,36%, п 0,84%), КАМАЗа (ДД 0,88%), Татнефти (ДД ао 5,5%, п 5,54%),) НКНХ (ДД ао 1,21%, п 1,72%) и Роснефти (ДД 3,73%) под дивиденды за 2022г 💰 Последний день для покупки акций Инарктики (ДД 1,61%) и ФосАгро (ДД 3,6%) под дивиденды за I квартал 2023 г. 🇷🇺Финансовый Конгресс Банка России (2 день) 🇺🇸Средняя заработная плата, количество рабочих мест, созданных вне с/х секторе, уровень безработицы, июнь 🇺🇸Число активных буровых установок от Baker Hughes


0
16,250

ДОХОДЪ

​​ЛОВУШКИ СПЕКУЛЯЦИЙ Мы не перестаём удивляться актуальностью и точностью книг об инвестициях, изданных до теории пассивного и активного инвестирования, фундаментального и технического анализа, IPO и компьютеров. Следующий фрагмент особенно прекрасен. «… Неспособность среднестатистического трейдера составить план и следовать ему очевидна из нашего исследования. Методы и системы, начатые и отработанные с математической точностью в течение какого-то времени, почти всегда заканчиваются массой бессистемных операций, вызванных, по-видимому, страхом или замешательством в случае убытков и воодушевлением и энтузиазмом в случае успеха. Еще одним интересным открытием стало то, что счета тех спекулянтов, которые действовали на расстоянии или из мест, где не было брокерской конторы, давали лучший результат, чем счета инвесторов, часто взаимодействующих с брокерами. Потери были меньше, а прибыли больше. Контраст настолько заметен, что представляется, что такая «изоляция»имеет свои преимущества. Общая прибыль этих «отдаленных» трейдеров, была больше, а количество операций - меньше. Они также избежали опрометчивых действий, часто вызываемых суматохой и «утками» (ложными мнениями), и в целом действовали более разумно, вероятно, потому, что возможности выставить себя дураками были ограничены.» ========= Это был наш перевод фрагмента книги Томаса Гибсона, «Ловушки спекуляций» (The Pitfalls of Speculation), 1906 год. Всю книгу можно найти здесь. #доходъисториярынков


0
19,350

ДОХОДЪ

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: +0,08% Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи: ⬆️ Лидеры Сегежа +13,9% Сургнфгз-п +13,1% Сургнфгз +9,4% Магнит +9,4% AGRO-гдр +6,2% ⬇️ Аутсайдеры МТС -12,5% (див. гэп) Polymetal -2,4% ГМКНорНик -1,8% ФосАгро -1,3% ВТБ -1,2% ========= Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap


0
25,950

ДОХОДЪ

​​ОТЧЕТ ПО КАЧЕСТВУ ЭМИТЕНТА В СЕРВИСЕ "АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ" Как вы знаете, в наших обзорах по отдельным облигациям #2minbond в качестве основы для анализа мы используем показатель Качества эмитента и его составляющие, такие как качество баланса, прибыли, рейтинги эффективности и долговой нагрузки. Теперь все эти показатели доступны прямо в нашем сервисе Анализ облигаций и вам не обязательно ждать наших обзоров по интересующим вас бумагам. Для того, чтобы увидеть все составляющие показателя Качества эмитента, а также его кредитные рейтинги, щелкните по облигации, а далее выберете вкладку "Отчет по качеству". 🔹 Качество эмитента (QUALITY) - это агрегированный рейтинг эмитента (от 1 до 10, чем выше, тем лучше), отражающий уровень стабильности его бизнеса без учета размера и внешний поддержки. Используется как вспомогательный при оценке кредитного качества (дополнительно к кредитному рейтингу). Мы используем этот показатель, чтобы отличать качество эмитентов внутри одного кредитного рейтинга , а также отсеивать компании с нестабильной бизнес-моделью независимо от их кредитного рейтинга от агентств, типа АКРА, Эксперт РА, S&P, Fitch и пр. Базовыми примерами популярных среди инвесторов эмитентов, которых мы в течение многих лет избегаем с учетом их качества, являются РОСНАНО и ГТЛК. Качество на уровне рейтинга 5 и выше считается высоким, ниже 5 - низким. Облигации эмитентов с качеством сильно ниже 5, как правило, не попадают в наши базовые выборки (см. фильтр "Базовые стратегии"). 🔸 Outside Quality - это взгляд со стороны или общая оценка бизнеса так, чтобы описать его «в двух словах» - прибыльность вложений, уровень долга и то, насколько вообще стабильно работает компания. 🔸 Inside Quality - это агрегированный показатель качества прибыли и баланса, рассчитанный на основе детальных показателей отчетности. ▪️ Качество баланса больше ценится в периоды турбулентности/высокой неопределенности, так как лучше отражает устойчивость кампании и имеет меньшую зависимость от текущий экономической ситуации. ▪️ Качество прибыли больше ценится в периоды роста экономики, когда более высокий долг является более оправданным, а оборачиваемость и эффективность являются базовыми преимуществами бизнеса. В основе анализа качества эмитента лежит принцип сбалансированности. Обычно, высокая эффективность означает высокий долг. Низкая оборачиваемость (конечно, свойственная большинству строителей) должна компенсироваться более высокой эффективностью. Хороший бизнес с высоким долгом должен иметь хорошую стабильность прибыли. Соотношение этих балансов и формирует качество эмитента. Именно с точки зрения сбалансированности показателей мы анализируем эти данные. Полную методологию расчета всех показателей в отчете по качеству вы можете найти в этом pdf файле. 🔹 Фильтры показателей качества эмитента Если вы хотите самостоятельно использовать показатели качества эмитента в отборе облигаций, вы можете использовать фильтр "Качество" (доступен, если кликнуть "больше фильтров"). С его помощью можно осуществлять тонкую настройку восьми базовых показателей качества. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Полная версия этой статьи с иллюстрациями - в Дзен. ========== Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год). #доходъоблигации


0
26,250

ДОХОДЪ

События недели 26.06.2023, понедельник 🇩🇪 Индекс экономических ожиданий и делового климата IFO, июнь 🇪🇺 Глава ЕЦБ Кристин Лагард выступит с речью 27.06.2023, вторник 🔌 ГОСА Юнипро 💰 Последний день для покупки акций МТС под дивиденды за 2022г (ДД 9,91%) 🇺🇸 Заказы на товары длительного пользования, продажи новых домов, май 🇺🇸 Индекс потребительского доверия от Conference Board, июнь 🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API 28.06.2023, среда 🏭 ГОСА РУСАЛа 🏛 ГОСА СПБ Биржи 📱 ГОСА Центральный телеграф 💰 Последний день для покупки акций Россети Московский регион под дивиденды за 2022г (ДД 1,03%) 🇺🇸 Запасы нефти, бензина и дистиллятов, изменение за неделю по данным EIA 29.06.2023, четверг 🛴ГОСА ВУШ Холдинг 🛒 ГОСА Ленты 🔌 ГОСА ТГК-1 🇪🇺 Индекс делового климата, индекс экономических ожиданий, июнь 🇩🇪ИПЦ, предв., июнь 🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю 🇺🇸 Дефлятор ВВП, ВВП, 1 кв. 30.06.2023, пятница 💎 ГОСА АЛРОСА 🏢 ГОСА АФК Системы 🏦 ГОСА ВТБ 💡 ГОСА Газпрома 🐠 ГОСА ИНАРКТИКА ⛏ ГОСА Мечела 🍞 ГОСА НКХП 🛳 ГОСА НМТП 🔌 ГОСА РусГидро 🛢 ГОСА Сургутнефтегаза 🔌 ГОСА ФСК-Россети 🛒 ОСА Детского мира 💰 Последний день для покупки акций Мосэнерго под дивиденды за 2022г (ДД 5,84%) 🇨🇳 Индекс деловой активности в сфере услуг и в промышленности, июнь 🇩🇪Уровень безработицы, июнь 🇪🇺 Уровень безработицы, май 🇪🇺 ИПЦ, предв., июнь 🇺🇸 Личные доходы, личные расходы, базовый ценовой индекс потребительских расходов, ценовой индекс потребительских расходов, июнь 🇺🇸 Индекс потребительского доверия и инфляционные ожидания потребителей по опросу Университета Мичигана, июнь


0
31,450

ДОХОДЪ

​​Вечером в пятницу индекс МосБиржи теряет 2.4%. Так выглядят котировки акций, входящих в него. ===== Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap


0
23,550

ДОХОДЪ

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: -0,20% Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи: ⬆️ Лидеры СевСт-ао +10,9% НЛМК +5,8% МКБ +5,6% Сургнфгз-п +5,4% ММК +5% ⬇️ Аутсайдеры TCS-гдр -6,2% Yandex -4,2% Аэрофлот -3,9% FIXP-гдр -3,5% Сегежа -3,3% ========= Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap


0
29,250

Добавить

КаналСтикеры

Наши Боты

@telestormauthbot

© Telestorm.ru 2020-2024 Все права защищены

TwitterYouTubeInstagram